忠泰策略苹果的AI烦恼

忠泰策略来源：聚操盘配资官网网站：倍盈配资日期：2026-03-28 10:00:34 查看：133

忠泰策略苹果的AI烦恼

　　特约评论员熊夏柠

　　当地时间7月31日盘后，苹果公司公布了2025财年第三财季（截至6月28日）的财报，整体表现远超华尔街预期，实现自2021年12月以来最强劲的季度营收增长。财报显示，苹果第三财季总营收达到 940.4亿美元，创下近年来最高水平，同比增长 10%，远高于市场预期的 895.3亿美元。

　　但与此同时，截至本周，在2025年苹果股价却下跌了17%左右。在七大科技巨头中，除了特斯拉下跌20%之外，表现第二不佳的就是苹果了。同时，苹果是今年纳斯达克100指数中表现最差的十五只股票之一。

　　即使今年股价下跌，苹果股价仍接近预期收益的28倍，并且其股价高于科技领域的Alphabet、Meta Platforms Inc．等同行。所以，一些华尔街分析师仍对苹果股票给出了“适度买入”评级。

　　不过，这并不能完全缓解市场对苹果公司的AI忧虑。加上近期AI领域的其他科技巨头动作频频，苹果的烦恼是显而易见的。最近苹果公司的四名人工智能研发骨干跳槽去了Meta Platforms Inc．。扎克伯格近日表示，Meta将投资数千亿美元在美国建设多个超大规模数据中心，其中名为“Hyperion”的设施最终将支持高达50亿瓦的算力。这一数字相当于5个核电站的装机容量，加上Meta对人才的重视，可见其在AI领域真是磨拳霍霍。Meta Platforms Inc．则公布了傲娇稳健的业绩，并给出了远好于预期的前景。

　　另外，微软公司也已经宣布了较为清晰的AI发展战略，此前，微软表示计划于2025年投资800亿美元用于AI智算中心建设，以支持AI训练和部署，以及以云为基础的应用服务。过去12个月，微软新增了超过2吉瓦的数据中心容量，目前在全球70个地区运营超过400个数据中心，规模超过任何其他云服务提供商。周三股市收盘后，微软公司公布的营收大幅好于预期，这充分显示其在AI、云计算领域的布局带来利好。

　　还有，Alphabet日前表示，其人工智能服务的强劲需求提振了季度销售额。亚马逊公司表示，投资者正在寻求人工智能来提高公司整个业务的效率。

　　在AI手机领域，苹果同样受到了来自三星、中国手机厂商等的挑战。三星的Galaxy AI也已投入使用，功能包括实时AI音视频通话、实时翻译、智能语音助理、社交媒体文案生成、AI搜索、规划交通出行等个性化智能助手。中国内地的AI手机也发展较快，例如OPPO的手机可以借用自带的小布助手，进行实时翻译、AI文字助手、视频字幕显示等等。

　　市场普遍认为，苹果在AI领域内的进展一直相较其他公司慢。安德森资本管理公司创始人兼首席投资官彼得·安德森坦言，苹果令人尴尬的人工智能表明其在创新方面已失去魔力，而创新的缺乏又导致收入增长乏力。

　　其实，苹果是最早推出siri语音助手的，综观目前AI手机的基本功能，siri也可视作是AI手机的最基本概念，但是为何一直没有在AI方面取得经验的开发和突破呢？很重要的原因是苹果的开发模式决定的，闭源的系统更希望用户在手机上使用AI，而非云端。但这种做法限制了AI的能力，因为手机系统所承载的AI参数，不如云端的数据中心强大。据悉，Apple Intelligence 主要依赖于一个拥有30亿个参数的设备模型，但相比之下，竞争对手提供的云端系统拥有超过万亿个参数。Apple也有自己的云端模型，但参数数量也仅在1500亿左右。

　　另外，这或许也与苹果公司的发展战略相关，苹果通常不愿进行收购，而偏好于内部开发。另外，到目前为止，苹果也未能制定出较为明确的人工智能战略，公司今年没有发表任何有分量的AI公告，而其这些竞争对手基本上都已经明确了在该技术领域的方向和战略。

　　短期来看，美国关税风险依然未解除，苹果的毛利率下降风险仍在，但在营收方面，或许可以靠折叠机来挽回一些。苹果将于明年推出首款折叠屏iPhone，摩根大通分析师近日表示，外界期待已久的苹果首款折叠屏手机预计将作为iPhone 18系列的一部分，于2026年9月发布。分析师预计，此举预计将为这家科技巨头带来高达650亿美元的销售收入。苹果酝酿推出折叠手机的另一个原因是，这种设计在中国尤其受欢迎，一是因为中国市场体量庞大，二是苹果也希望扭转在中国市场近年的一些销售颓势。

　　不过，仍有观点认为，明年首款可折叠 iPhone 即将发布，这将是苹果有史以来最不具苹果风格的一次发布。因为，纵观苹果发布的产品，iPhone、iPad、mac、Apple Watch、AirPods等都是引领风潮的，尤其是iPhone、iPad，自从它们推出后，市场上才有其他厂商跟进开发。折叠机方面，这次或许真的有点不同，这个领域由三星等其他手机厂商率先进入并已获取了大量的市场份额和不菲的收入。就在7月31日，三星电子公司表示，其最新高端可折叠手机在美国的销量比上一代机型高出50%，其售价2000美元的Galaxy Z Fold 7获得了其折叠机史上最高的预订量，其两款新折叠机的总预订量增长了25%以上。

　　总体而言，苹果短期仍将抛不开来自AI的烦恼，后续还需关注苹果如何解局。但是，苹果公司仍是一家高质量的科技巨头，公司现金流和自有的生态系统稳定且难以撼动，产品出色的设计和极简的审美风格依然透露出初代的禅意，这或许是纷繁世界中忙碌的人们不可或缺的一份从容。库克也表示，AI是这一代人最深远的技术，苹果将加快AI布局，截至6月底，苹果账面现金高达1330亿美元。换句话说，苹果财报显示，苹果依然很稳，并且苹果有实力加大AI的投入，有条件以财力换空间。